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【市场聚焦】淀粉：估值与弹性_蜘蛛资讯网

期关注玉米企稳后，淀粉反弹的弹性将大于玉米。　　综合而言，从估值角度来看，淀粉期价可能超跌，淀粉弹性大于玉米，且当前波动率处于历史偏低水平，关注玉米企稳后，淀粉单边机会。策略方面，关注CS09合约在2700-2730附近支撑，中期维持逢低买入策略，套利方面关注CS-C09合约做扩的机会。　　图1：淀粉-玉米09合约价差　　图2：淀粉加工利润走势　　图3：山东淀粉加工副产品贡献值变化　　图4：木薯淀

　　从淀粉-玉米价差、木薯淀粉-玉米淀粉价差、基差角度看，当前淀粉期价估值偏低。当前淀粉隐含波动率处于偏低水位，后期关注玉米企稳后，淀粉反弹的将大于玉米。　　对连盘淀粉而言，更多还是成本主导。本年度受到泰国、越南产区木薯价格走强，带动国内进口木薯淀粉-玉米淀粉价格大幅走扩，引发了淀粉在2-4月份走出一轮淡季不淡的错配行情，也带动淀粉小幅去库、行业加工利润阶段性修复提升。回顾本轮淀粉单边行情，仍是原

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发布时间：04:05:25